南京2024年10月12日/纸视界/--三季度，瓦楞纸市场处于由淡季向旺季的过渡阶段。在此期间，淡季效应导致市场承压下行，而进入预期的需求旺季后，市场表现却疲软，缺乏上行动力，整体呈现出震荡下行的态势。进入四季度，市场步入传统的消费旺季，节日因素密集，有望提振市场需求，为纸价提供上行支撑。然而，产能压力、原材料价格的不稳定性以及纸厂库存压力持续等多重因素，或制约纸价涨幅。

　　2024年三季度瓦楞纸市场呈现震荡下行趋势。据卓创资讯数据监测：2024年三季度中国AA级120g瓦楞纸市场均价为2609元/吨，环比下降1.36%，跌幅较上季度收窄5.97个百分点，同比则下跌5.57%。价格区间方面，最高点为7月初的2631元/吨，最低点则在9月中下旬的2589元/吨，波幅在1.60%。三季度处在淡旺季转换周期，淡季下市场承压下行，而需求旺季表现疲软，市场上涨动力不足，整体呈现震荡下行趋势。

　　7-9月份瓦楞纸市场打破季节性波动特点，呈现下跌走势。7月，新增产能的陆续释放与纸厂稳定的高开工负荷共同加剧了供应端压力，而需求端表现疲软，未能如预期释放，导致市场供需失衡，对价格形成下行压力。进入8月，市场走势分化，期间产能增加约55万吨（主要源于山西大维与五洲特纸的产能投放），进一步施压供应端。同时，中秋订单增量未达预期，供大于求的局面未能改善，市场悲观情绪浓厚，纸价呈现跌多涨少的局面。9月市场需求旺季表现疲软，上旬市场供需基本平衡，纸价波动有限，而中下旬随着中秋订单结束，需求减少导致消费量下滑，供需压力逐步扩大，利空价格运行。

瓦楞纸新产能的投产推动了供应量的增长。在产量方面，三季度上游纸厂开工负荷率环比微增0.07个百分点，加之山西大维与五洲特种纸业合计55万吨产能的释放，使得瓦楞纸产量环比增加。卓创资讯数据显示，三季度瓦楞纸行业月度平均开工负荷率为58.10%，产量较上一季度增长1.59%。进口方面，海关总署数据显示，7至8月瓦楞纸累计进口量为36.21万吨，预计三季度总进口量约为54万吨，环比下降22.82%。库存方面，截至三季度末，瓦楞纸样本库存量为45.32万吨，较二季度末上升7.96%。综合供应端数据，三季度瓦楞纸供应量的增加主要源自产量的提升和纸厂库存的累积，预计总供应量约为821万吨，环比增长1.02%，表明三季度瓦楞纸市场供应量依然宽松。

　　终端需求表现疲软，业者消费信心不足。三季度，终端需求表现疲软，放量未及预期，行业需求旺季不旺，市场看空情绪偏多。据卓创资讯数据统计，三季度国内瓦楞纸消费量预计为628万吨，出口量约为3.04万吨，综合计算，总需求量预计为631万吨，环比微增0.72%。然而，尽管需求端有所增长，但供应增速更为显著，供需错配问题依旧突出，市场因此承压下行。

　　综合供需数据对比可见，三季度瓦楞纸市场供应充足，而需求端旺季乏力，供大于求的局面难以改善，导致纸价呈现震荡下行趋势。

生产成本居高不下，行业盈利承压。三季度，瓦楞纸生产成本持续攀升，环比上涨1.21%，同比下跌3.40%。成本上升导致纸厂盈利空间受压，进而增强了纸厂对降价幅度的抵制。作为主要原料的废黄板纸，其价格在三季度偏强运行。由于废纸回收进入淡季，加之降雨频繁且范围扩大，打包站作业时间受限，社会回收环节不时停工，废纸回收总量相较于上季度有所减少，推动了废纸价格上行。这一趋势通过上下游产品的传导效应，对瓦楞纸市场形成了一定的支撑作用。

展望瓦楞纸四季度价格走势，节日较为集中，或提振市场消费量增加，对纸价形成向上支撑，但考虑到产能处于历史高位、原材料价格波动以及纸厂库存压力犹存等多重因素，或制约纸价上涨幅度。

供需角度来看，四季度瓦楞纸行业新产能投放速度放缓，但前期产能累积已使总产能达到3638万吨的历史高位，产能压力显著。国庆长假期间，上游纸厂停机时间延长，据卓创资讯统计，停机损失量约为3.56万吨，现货供应因此减少。11-12月，预计开工率将逐步恢复，四季度总供应量在853万吨左右，环比将增长3.82%。下游包装厂在10月停机时间较短，需求量或有减少，但四季度传统节日密集，有望提振瓦楞纸消费量，预计总需求量环比将增长6.40%，供需差距或有所缩小。
　　成本角度来看，四季度纸厂开工负荷率或有所上升，对原料废纸的需求或将保持稳定增长，预计环比增长0.60%。然而，节日效应带动的纸箱消费增加或促使废纸回收量阶段性增长，在打包站出货意愿平稳的预期下，原料供应较三季度将有所增加，可能对废纸价格产生轻微下行压力，抵消需求增长的影响。整体来看，四季度废纸供应或小幅增加，但消费量增长，市场或将维持弱平衡状态，价格或略微上行。
　　综上所述，四季度瓦楞纸市场受多重因素影响，纸价或温和上移。10月供需两端均有所缩减，纸厂国庆期间政策稳定，节后计划提价30元/吨，市场观望情绪浓厚。鉴于包装厂原纸库存偏低，下游或进行适量补库。若纸厂库存去化顺利，节后价格有望反弹；反之，市场可能持续僵持。11-12月，虽节日订单对需求增量支撑减弱，但整体需求仍呈增长趋势。然而，由于消费信心不足，终端订单放量存在不确定性，下游采购谨慎，预计市场价格温和上涨。