► 价格调整背景

白卡纸行业在8月末出现价格上调，多家主要生产商宣布自9月1日起调高售价，幅度为100元/吨，以应对成本压力和市场需求的回暖。继8月包装纸价格集体上涨后，白卡纸也加入涨价行列。8月末，国内多家白卡纸生产商相继发出调价通知，包括博汇纸业、玖龙纸业、亚太森博、APP（中国）、万国纸业以及联盛浆纸。自9月1日起，各企业对白卡纸系列产品价格进行上调，幅度为100元/吨。

卓创资讯白卡纸分析师孔祥芬接受《华夏时报》记者采访时透露，今年以来，白卡纸市场价格持续震荡下行，当前已接近年内最低水平，行业整体盈利状况不佳。在面临严峻的经营压力和即将到来的传统需求旺季的背景下，国内主要白卡纸生产企业在8月末纷纷发出调价通知，自9月1日起上调白卡纸系列产品价格，涨幅为100元/吨。

► 白卡纸涨价原因与预期

白卡纸涨价是由于市场供过于求导致的业绩压力，再加上季节性需求增加的预期。然而，产能过剩仍是潜在风险，且需关注市场需求的接受程度。近年来，造纸行业一直面临着供过于求的市场状况，导致相关上市公司业绩承受着巨大压力。2025年上半年，在20家造纸上市公司中，仅有6家企业净利润实现增长，其余14家则业绩下滑，其中最差的企业上半年净利润仅为196.25万元。值得注意的是，此次白卡纸价格的上涨是今年以来的第三次。实际上，在2024年12月24日，相关纸厂就已预告了2025年1月和2月的价格上调计划，涨幅分别为200元/吨。本次涨价的原因依然与前两次相似，主要归因于成本压力。例如，APP（中国）在其涨价通知中解释道，由于国内工纸价格持续走低与运营成本上升的双重影响，产品价格已严重偏离其实际价值。因此，为了确保工厂的正常运作和提供高质量的产品与服务，经过慎重考虑后决定调整价格。

另一方面，玖龙纸业则指出需求回暖是此次涨价的另一重要原因。该公司表示，随着新产能的逐步释放和市场需求的好转，决定自2025年9月1日起上调所有白卡纸系列产品的价格。

孔祥芬进一步分析道，从需求角度看，白卡纸市场具有一定的季节性变化规律。随着9月传统需求旺季的临近，市场对于价格上扬的预期也在增强。中秋、国庆节日订单以及药包等需求的预期增加，有望缓解市场供需矛盾。因此，纸厂提前发布9月纸价上调通知不仅能为市场预热，改善市场信心，还能激发下游客户的采购积极性，从而进一步提升涨价措施的落实可能性。

► 价格波动原因

瓦楞纸市场因废纸供应紧张而价格上涨，同时成本的上涨导致毛利率有所提高，但需求端表现一般，市场观望情绪浓厚。自8月以来，多家规模纸厂相继上调了出厂价，并预告了下一轮的涨价计划，这进一步激发了市场的看涨预期。8月以来，瓦楞纸价格的上涨主要归因于原料废纸价格的攀升。受国内多地阴雨天气影响，尤其是华东、华南、西南、华北等地区，废纸回收量受到限制，导致原料供应相对紧张。据卓创资讯数据显示，8月份中国废旧黄板纸的市场价格环比上涨5.26%，同比涨幅5.21%。

随着瓦楞纸价格的上涨，行业毛利率也呈现出上升趋势。卓创资讯的统计显示，8月份瓦楞纸行业的毛利率微增至4.18%。这主要得益于瓦楞纸市场均价的环比上涨5.02%，超过了综合成本的上涨幅度，使得行业毛利率环比增加了0.95个百分点。

► 行业盈利状况与展望

尽管纸价上涨，但造纸行业盈利仍不乐观，一些企业在成本和市场竞争压力下出现亏损，未来业绩恢复仍取决于需求改善及市场接受度。进入9月后，瓦楞纸企业继续上调价格。玖龙纸业宣布，由于运营成本上涨，自9月10日起，太仓基地的多种瓦楞纸价格将上调50元/吨。同时，山鹰国际也发布了停机检修计划，以应对国废成本的高企和稳定成品纸市场。

然而，市场情况在9月发生了一些变化。卓创资讯的瓦楞纸分析师李莉指出，尽管本周瓦楞纸市场价格继续上涨，但规模纸厂的部分基地已经宣布涨价通知将延续至9月16日，这在一定程度上缓解了涨价压力。但她也提到，由于纸厂出货速度放缓，多数中小纸厂的跟涨意愿有所减弱。同时，下游包装环节的订单放量和采购积极性也呈现出一定程度的减弱。

此外，行业净利润下滑的趋势也值得关注。尽管瓦楞纸价格上涨带来了一定的收益，但整体来看，行业盈利状况并不乐观。这可能与原料成本上涨、市场需求变化以及行业竞争加剧等多重因素有关。

面对盈利压力，纸厂提价成为修复盈利的途径，但本轮涨价是否能真正落地尚不确定。孔祥芬指出，国内白卡纸产能仍在扩张阶段，市场供应增长过快将成为风险因素。9月市场涨价能否实现，将取决于市场需求改善和下游接受程度。若订单延续性不足，月末市场出货及回款压力将增加，不排除部分贸易商可能采取让利促量的策略。因此，预计9月均价可能较8月下跌0.15%至0.53%。

在瓦楞纸方面，李莉告诉记者，尽管成本上涨推动了纸价上涨，但需求端表现平淡，包装厂订单环比减少，市场观望情绪升温。因此，包装企业可能主要以按需采购为主。总体来看，下周市场预计将继续保持强势，但整体涨幅可能会收窄。